Forex fixing investigation

Como o Forex quotFixquot pode ser ajustado O tamanho colossal do mercado global de câmbio (forex) diminui o de qualquer outro, com um faturamento diário estimado de 5,35 trilhões, de acordo com o estudo trienal trimestral do Bank for International Settlements de 2017. O comércio especulativo domina comercial Transações no mercado cambial. Como a flutuação constante (para usar um oxímoro) de taxas de câmbio torna o local ideal para jogadores institucionais com bolsos profundos, como grandes bancos e fundos de hedge para gerar lucros através de negociação de moeda especulativa. Embora o próprio tamanho do mercado forex deve impedir a possibilidade de alguém manipular ou corrigir artificialmente as taxas de câmbio, um escândalo crescente sugere o contrário. (Veja também Forex Trading: Um Guia para Iniciantes.) A Raiz do Problema: A Repartição de Moedas A taxa de câmbio de fechamento refere-se a taxas de câmbio de referência que estão estabelecidas em Londres às 4 p. m. diariamente. Conhecidas como as taxas de referência da WMReuters, elas são determinadas com base nas operações reais de compra e venda realizadas por comerciantes de divisas no mercado interbancário durante uma janela de 60 segundos (30 segundos de cada lado das 4 da madrugada). As taxas de referência para 21 moedas principais São baseados no nível médio de todos os negócios que passam nesse período de um minuto. A importância das taxas de referência da WMReuters reside no fato de que eles são usados ​​para valorizar trilhões de dólares em investimentos detidos por fundos de pensão e gerentes de dinheiro em todo o mundo, incluindo mais de 3,6 trilhões de fundos indexados. A colusão entre os comerciantes de forex para definir essas taxas em níveis artificiais significa que os lucros que ganham através de suas ações acabam por chegar diretamente aos bolsos dos investidores. Colusão de IM e batendo o fechamento As alegações atuais contra os comerciantes envolvidos no escândalo estão focadas em duas áreas principais: Collusion compartilhando informações proprietárias sobre ordens de clientes pendentes antes das 4 p. m. consertar. Este compartilhamento de informações foi feito por grupos de mensagens instantâneas - com nomes cativantes como The Cartel, The Mafia e The Bandits Club - que eram acessíveis somente a alguns comerciantes seniores em bancos que são os mais ativos no mercado cambial. Banging the close, que se refere à compra ou venda agressiva de moedas na janela de correcção de 60 segundos, usando pedidos de clientes armazenados por comerciantes no período que leva até às 4 p. m. Essas práticas são análogas à frente e ao alto fechamento nos mercados de ações. Que atraem severas penalidades se um participante do mercado for capturado no ato. Este não é o caso do mercado forex, em grande parte não regulamentado, especialmente o mercado forex de 2 trilhões por dia. Comprar e vender moedas para entrega imediata não é considerado um produto de investimento. E, portanto, não está sujeito às regras e regulamentos que regem a maioria dos produtos financeiros. Digamos que um comerciante no ramo de Londres de um grande banco recebe um pedido às 15h45 de uma multinacional dos EUA para vender 1 bilhão de euros em troca de dólares na correção das 4:00. A taxa de câmbio às 3:45 p. m. É EUR 1 USD 1.4000. Como uma ordem desse tamanho poderia muito bem mudar o mercado e pressionar para baixo o euro. O comerciante pode enfrentar este comércio e usar a informação para sua própria vantagem. Ele, portanto, estabelece uma posição comercial considerável de 250 milhões de euros, que ele vende a uma taxa de câmbio de EUR 1 USD 1.3995. Uma vez que o comerciante tem agora um curto euro, posição em dólar longo, é de seu interesse garantir que o euro se mova mais baixo, para que ele possa fechar sua posição curta a um preço mais barato e pagar a diferença. Ele, portanto, expande a palavra entre outros comerciantes que ele tem uma grande ordem de cliente para vender euros, o que é que ele estará tentando forçar o euro menor. De 30 segundos a 4 p. m. O comerciante e suas homólogas em outros bancos - que presumivelmente também têm armazenado suas ordens de venda de clientes em euros - desencadear uma onda de venda no euro, o que resulta em uma taxa de referência fixada em EUR 1.3975. O comerciante encerra a sua posição de negociação comprando euros em 1.3975, compensando um pouco de 500.000 no processo. Nada mal por alguns minutos de trabalho A multinacional dos EUA que colocou a ordem inicial perde, obtendo um preço mais baixo por seus euros do que teria se não houvesse colusão. Digamos por causa do argumento de que a correção - se ajustada de forma justa e não artificialmente - teria sido de 1 USD1.3990. À medida que cada movimento de um pip se traduz em 100.000 para uma ordem desse tamanho, esse movimento adverso de 15-pip no euro (ou seja, 1.3975, em vez de 1.3990), acabou custando à empresa norte-americana 1,5 milhões. Por mais estranho que pareça, a frente executada neste exemplo não é ilegal nos mercados de forex. A justificativa para esta permissividade é baseada no tamanho dos mercados cambiais, a saber, que é tão grande que é quase impossível para um comerciante ou grupo de comerciantes mover taxas de câmbio em uma direção desejada. Mas o que as autoridades criticam é uma colusão e uma óbvia manipulação de preços. Se o comerciante não recorrer a colusão, ele corre alguns riscos ao iniciar sua posição de curto prazo de 250 milhões de euros, especificamente a probabilidade de o euro aumentar nos 15 minutos antes das 4 p. m. Fixando, ou seja fixado em um nível significativamente maior. O primeiro poderia ocorrer se houver um desenvolvimento material que empurre o euro mais alto (por exemplo, um relatório que mostra uma melhoria dramática na economia grega ou um crescimento melhor do que o esperado na Europa), o último ocorreria se os comerciantes tiverem ordens de clientes para comprar Euros que são coletivamente muito maiores do que os comerciantes 1 mil milhões de pedidos de clientes para vender euros. Esses riscos são mitigados em grande parte pelos comerciantes compartilhando informações antes da correção e conspirando para agir de forma predeterminada para impulsionar as taxas de câmbio em uma direção ou para um nível específico, em vez de permitir que as forças normais de oferta e demanda determinem essas taxas . Adormecido na mudança O escândalo do forex, chegando apenas alguns anos depois da grande desculpa do Libor, provocou uma maior preocupação de que as autoridades reguladoras tenham sido adormecidas no switch novamente. O escândalo de reparação da Libor foi descoberto depois que alguns jornalistas detectaram semelhanças incomuns nas tarifas fornecidas pelos bancos durante a crise financeira de 2008. A questão da taxa de referência forex primeiro entrou em evidência em junho de 2017, depois que a Bloomberg News reportou aumentos suspeitos de preços ao redor das 4 p. m. consertar. Os jornalistas da Bloomberg analisaram os dados ao longo de um período de dois anos e descobriram que, no último dia de negociação do mês, ocorreu um aumento súbito (de pelo menos 0,2) antes das 4 p. m. Com a freqüência de 31 do tempo, seguido de uma rápida reversão. Enquanto esse fenômeno foi observado em 14 pares de moedas, a anomalia ocorreu cerca de metade do tempo para os pares de moedas mais comuns, como o euro-dólar. Note-se que as taxas de câmbio de fim de mês adicionaram significância porque constituem a base para a determinação dos valores patrimoniais líquidos do final do mês para os fundos e outros ativos financeiros. A ironia do escândalo forex é que os funcionários do Bank of England estavam cientes de preocupações sobre a manipulação da taxa de câmbio já em 2006. Anos mais tarde, em 2017, funcionários do Bank of England disseram que os comerciantes da moeda compartilhavam informações sobre pedidos pendentes de clientes não eram impróprios porque Isso ajudaria a reduzir a volatilidade do mercado. Pelo menos uma dúzia de reguladores - incluindo a Autoridade de Conduta Financeira da U. K, a União Européia. O Departamento de Justiça dos EUA e a Comissão Suíça de Concorrência - estão investigando essas alegações de colusão de comerciantes de forex e manipulação de tarifas. Mais de 20 comerciantes, alguns dos quais eram empregados pelos maiores bancos envolvidos no forex como Deutsche Bank (NYSE: DB), Citigroup (NYSE: C) e fx, foram suspensos ou demitidos como resultado de inquéritos internos. Com o Bank of England arrastado para um segundo escândalo de manipulação de taxa, a questão é vista como uma prova severa da liderança do governador do Banco de Inglaterra Mark Carneys. Carney assumiu o comando no BOE em julho de 2017, depois de conquistar aclamações mundiais por sua direção adepta da economia canadense como Governador do Banco do Canadá de 2008 a meados de 2017. O escândalo de manipulação tarifária destaca o fato de que, apesar do tamanho e da importância, o mercado forex continua sendo o menos regulamentado e o mais opaco de todos os mercados financeiros. Como o escândalo Libor, também questiona a sabedoria de permitir taxas que influenciem o valor de trilhões de dólares de ativos e investimentos a serem estabelecidos por uma cobiça acolhedora de alguns indivíduos. Soluções potenciais, como a proposta da Germanys, de que a troca de divisas seja transferida para trocas reguladas vêm com seu próprio conjunto de desafios. Embora nenhum dos comerciantes ou seus empregadores tenha sido acusado de ter cometido irregularidades no escândalo cambial até o presente momento, sanções rígidas podem ser reservadas para os piores infratores. Enquanto os balanços dos maiores jogadores estrangeiros no mercado interbancário serão capazes de absorver facilmente essas multas, os danos infligidos por esses escândalos na confiança dos investidores em mercados justos e transparentes podem ser mais duradouros. TIMELINE - O escândalo FX 034fixing034 Por Jamie McGeever LONDRES, 11 de março LONDRES, 11 de março O governador do Bank of England (BoE), Mark Carney, enfrenta uma churrascaria dos legisladores do Reino Unido na terça-feira sobre o que os funcionários do Banco sabiam sobre as alegações de que os comerciantes de divisas coludiam para manipular as taxas de câmbio chave. O escândalo de desdobramento até agora viu mais de 20 comerciantes colocados em licença, suspensos ou demitidos por alguns dos maiores bancos do mundo. Abaixo está uma linha de tempo sobre o escândalo que engoliu o mercado de câmbio em grande parte não regulamentado de 5,3 trilhões por dia, o maior mercado financeiro do mundo e que agora está sujeito a uma investigação global. Julho de 2006: O acta de uma reunião do subgrupo de negociantes chefe dos Comitês Permanentes Conjuntos BoEs FX diz que o grupo, presidido pelo negociador principal da BoE, Martin Mallett, discutiu evidências de tentativas de mover o mercado em torno de tempos de fixação populares por jogadores que não tinham interesse particular Naquele arranjo. Observou-se que a correção de negócios geralmente estava se tornando cada vez mais intensa devido a esse comportamento. Primavera de 2008: o Banco da Reserva Federal de Nova York faz perguntas sobre preocupações em torno das taxas de juros da Libor de referência, compartilhando suas análises e sugestões de reformas com as autoridades relevantes no Reino Unido. Maio de 2008: Minutos de uma reunião do subgrupo de negociantes chefe dos Comitês Permanentes Conjuntos da BoEs FX dizem que houve uma discussão considerável sobre as fixações de referência novamente. Julho de 2008: uma reunião do subgrupo de negociantes principais dos Comitês Permanentes Conjuntos da BoEs FX discute a sugestão de que o uso de um instantâneo do mercado pode ser problemático, pois pode ser sujeito a manipulação, dizem os minutos do BoE. Abril de 2017: à medida que o escândalo Libor atinge o seu ponto de vista, a reunião regular dos negociantes do FX incluiu uma breve discussão sobre os níveis extras de conformidade que muitas bancas de negociação bancária estavam sujeitas ao gerenciar os riscos do cliente em torno das fixações principais do benchmark conjunto, dizem os BoE. Junho de 2017: Bloomberg News informa que os revendedores usaram salas de chat eletrônicas para compartilhar informações de pedidos de clientes para manipular taxas de câmbio de referência às 4:00 p. m. London fixando. Julho 2017: Uma reunião de negociantes chefe agendada para 4 de julho nunca ocorre. Setembro de 2017: o banco suíço UBS fornece ao Departamento de Justiça dos EUA informações sobre alegações da FX com a esperança de ganhar imunidade antitruste se for acusada de irregularidades. Out 2017: a investigação é global. O DOJ, a Autoridade de Conduta Financeira da Britains e o Bank of England, e o regulador do mercado da Switzerland, todas as sondas abertas. A Autoridade Monetária de Hong Kong diz que está cooperando. Dez de 2017: vários bancos, incluindo JP Morgan Chase, Goldman Sachs e comerciantes de proibição do Deutsche Bank de salas de chat eletrônicas multi-revendedor. Jan 2017: os reguladores dos EUA visitam os principais escritórios da Citis em Londres. O traficante principal dos incêndios do Citi, Rohan Ramchandani, um membro do subgrupo de concessionários principais da BoE e o primeiro comerciante no escândalo que se desdobrava a ser demitido. 4 de fevereiro de 2017: Martin Wheatley, diretor executivo da FCA, regulador do mercado britânico, diz que as alegações da FX são tão ruins quanto as da Libor. Ele também diz que a investigação da FCA provavelmente ocorrerá no próximo ano. 5 de fevereiro de 2017: o regulador bancário de Nova York abre sua investigação. 14 de fevereiro de 2017: O Conselho de Estabilidade Financeira, o principal regulador financeiro do mundo, que coordena a política do G20, diz que irá revisar as fixações da FX. 5 de março de 2017: o Banco da Inglaterra suspende um funcionário como parte de sua investigação interna. O presidente da Inglaterra sabia sobre a fixação de preços nos mercados forex sexta-feira, 7 de fevereiro de 2017 18.36 GMT Primeiro publicado na sexta-feira 7 de fevereiro de 2017 18.36 GMT O Banco da Inglaterra foi arrastado Na crescente controvérsia sobre as alegações de fixação de preços nos mercados cambiais de 3tn-a-dia depois que surgiu que um grupo de comerciantes havia dito ao Banco que estavam trocando informações sobre a posição de seus clientes. O último toque na saga que se desenrola já é objeto de investigações por reguladores em todo o mundo coloca o foco em uma reunião entre funcionários-chave do banco central e principais negociadores de câmbio em abril de 2017, quando discutiram a forma como lidavam com os negócios antes do Definição crucial de uma referência nos preços das principais moedas. Este benchmark é usado para avaliar uma grande variedade de produtos financeiros e é objeto de atenção dos reguladores em meio a alegações de que os comerciantes em bancos rivais estavam compartilhando informações sobre suas ordens de clientes para manipular o preço. O Banco da Inglaterra divulgou anteriormente breves detalhes da reunião de abril de 2017, mas Bloomberg informou que um comerciante sênior que participou da reunião havia feito notas mostrando que as autoridades não acreditavam que era inadequado compartilhar ordens de clientes. De acordo com Bloomberg, houve uma conversa de 15 minutos sobre benchmarks de divisas durante o qual os comerciantes disseram que usaram salas de bate-papo agora banidas por muitos bancos para negociar antes do período volátil quando os benchmarks foram definidos. As notas foram dadas à Autoridade de Conduta Financeira (FCA), que está entre os reguladores, incluindo os Estados Unidos, a Suíça e a Ásia, que investigam a manipulação potencial. O registro da reunião divulgada pelo Banco mostra que foi presidido por Martin Mallett, seu principal negociante de moeda, e inclui uma entrada intitulada item extra. O registro diz: Processos em torno de correções. Houve uma breve discussão sobre os níveis extras de conformidade em que muitas mesas de negociação bancária estavam sujeitas ao gerenciar riscos de clientes em torno das principais fixações de benchmark de set-piece. O Banco não forneceu nenhuma informação adicional sobre a reunião do seu chamado comitê permanente conjunto de divisas e disse que continuava a apoiar a FCA com sua investigação. À medida que a investigação da FCA se torna mais detalhada, seria no interesse dos comerciantes sugerir que o Banco sabia sobre suas atividades, que eles criaram em um momento em que houve um exame cada vez maior do processo de configuração da Libor. Este último resultou em grandes multas para fx, UBS, Royal Bank of Scotland, Icap e Rabobank. Mais multas Libor são esperadas. Martin Wheatley, diretor executivo da FCA, disse aos deputados do comitê seleto do Tesouro no início desta semana que as alegações eram tão ruins quanto as que cercam a Libor. O presidente da comissão, o deputado conservador, Andrew Tyrie, afirmou na sexta-feira que as acusações eram extremamente graves e exortou o governo a implementar mudanças regulatórias recomendadas pela comissão parlamentar sobre padrões bancários, que também presidiu e foi criada na sequência da Escândalo Libor, que ele também presidiu. Tyrie disse: isso incluiu tornar os indivíduos pessoalmente responsáveis ​​por falhas nos padrões, apoiados por sanções. Entre as mais importantes, as comissões recomendam que a remuneração incentive o comportamento bom, não pobre. Uma reforma fundamental da estrutura do pagamento variável que, por muito tempo, incentivou as pessoas a fazer o que é errado é necessário. Em dezembro, informou-se que os bancos conheciam os processos em torno da definição do benchmark já em 2009. O escrutínio dos mercados de câmbio colocou um foco novo nos revendedores que deixaram os bancos. Mais de 20 comerciantes em bancos de todo o mundo disseram ter sido suspensos ou deixados papéis em conexão com as investigações forex. Graeme King, co-chefe da troca cambial na RBC Capital Markets, teria deixado. O banco disse: Nós não comentamos sobre assuntos de funcionários, mas qualquer sugestão de que isso está relacionado às investigações mais amplas de regulação de FX está incorreta. fx também nomeou um chefe interino de sua mesa de câmbio depois que Chris Ashton foi suspenso. Ele é Daniel Ryan, que só se juntou há um ano e foi descrito como comerciante junior pelo Financial Times. Ryan é ex-chefe de uma mesa de câmbio na Citi em Cingapura e se juntou ao fx como diretor.